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“中国神钢”=宝钢+武钢,已确定1股武钢换0.56股宝钢

发表于:2019-07-16 10:53 作者:新闻小编 来源:新闻小编

  历时三个月,宝钢吸并武钢的方案终于尘埃落定。以1:0.56的比例换股后,两大央企将合体晋升为产能规模中国第一、世界第二的钢铁业巨无霸。

  这一总资产逾 7000亿、市值逾千亿上市公司的诞生,将提升我国钢铁工业集中度、同时削弱交叉产能重合度。对于去年净利创18年新低的宝钢和去年日均亏损2000万的武钢,这显然是一个双赢局面。

  宝钢武钢互救催生1000亿市值钢企

  今日晚间,被称之为行业互救的宝钢股份和武钢股份合并重组,终于披露了重组方案。

  根据重组方案,宝钢股份将向武钢股份全体换股股东发行A股股票,换股吸收合并武钢股份;合并完成后,宝钢股份作为此次合并的合并方暨存续方,依然存续,而武钢股份作为被合并方将不复存在。

  此次换股价格以双方董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价,并以不低于市场参考价的 90%作为定价原则,并由此确定换股比例。

  根据停牌前双方二级市场股价,宝钢股份的换股价格确定为4.60元/股,武钢股份换股价格确定为2.58元/股。由此也可计算出,武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56,即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。

  数据显示,武钢股份目前总股本为1009377.98万股,按照1股武钢股份置换成0.56股宝钢股份,则全部武钢股份将置换成5652516701股宝钢股份。也就是说,在此次换股合并中,宝钢股份向武钢股份全体股东发行5652516701股的股份数量。

  截至此次重组停牌前,宝钢股份总股本为1646692.72万股,如果再加上此次向武钢股份全体股东发行的5652516701股的吸收股份,则合并后的宝钢股东将增加至221.19亿股。如果按照此次重组停牌前宝钢股份4.90元的收盘价,则吸收合并武钢股份后的新宝钢股份总市值将达到1083.85亿元。

  这也意味着,新的宝钢股份将成为国内资本市场上市值超1000亿元的55家上市公司之一。在当前国内资本市场市值规模排名中,则仅次于市值规模1085.65亿元的华夏银行而位居第45位。

  不过,值得一提的是,根据披露的双方交易对价,此次合并双方资产对价均低于各自的净资产。其中,武钢股份的每股净资产为2.84元,而此次2.58元的对价为每股净资产的90.85%;宝钢股份的每股净资产为7.02元,而此次4.60元的对价更是低至每股净资产的65.53%。

  这到底是多深度的钢铁业整合

  作为产能过剩行业国有资本的存量调整样板,宝钢、武钢的整合太过抓人眼球。尤其一个无法忽略的背景是:

  由于经济增速放缓,多家钢铁上市公司2015年财报都出现巨亏。2015年,武钢股份亏损75亿元,而被认为是优质资产的宝钢股份,虽然全年净利10.13亿元,但是却创下了18年来的新低,同比上一年大幅下降82.51%。

  那么,宝钢将去年亏损75亿元的武钢鲸吞后,对于整个钢铁行业,意味着什么?

  宝钢官方用了协同效应来点题两者合并的意义。宝钢的说法是:两者合并后会优化两家钢铁上市公司资源配置,推动合并后上市公司提质增效。二者在区位、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面都将发挥协同效应。

  事实上目前业界的普遍说法是,两者合并对长江中下游的局部市场形成相对的话语权与影响力的提升,是肯定的。

  华泰证券的研报则更为细化地说明了两者究竟会如何协同。研报表示,在产品结构上,两者均以冷轧板为主,且均为汽车板第一阵营供应商,宝钢在汽车板的市场占有率为50%,且在主要汽车生产地布局有加工中心;其次,武钢是取向硅钢龙头企业,已具备192万吨的冷轧硅钢生产能力。宝钢吸并武钢后,将进一步强化其在汽车板和冷轧板取向硅钢市场的地位。

  所以,宝武合并的第一个作用,几乎可以总结为将双方原有的交叉重叠产能得到削减。往高一点的层级说,这是在践行供给侧改革。那么这里自然就引出了一个问题,两大钢企合并会形成垄断吗?有业内人士指出,两家钢铁企业的产能加起来不到1亿吨,只占我国整个钢铁行业的约10%,并不足以形成垄断。

  宝武合并的第二个作用,也很好理解,就是将两者形成合力,扩大我国钢企在世界上的市场占有率和话语权。

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